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中信证券信用业务危险敞口收紧

日期:2018-09-24 浏览:

  中信证券(600030,股吧)上半年股票质押式回购业务维持担保比例为244%,远高于130%的平仓线公司表内股票质押业务整体规模下降23.85%至594.25亿元,业务危险敞口进一步收紧。

  本刊特约作者 刘链/文

  中信证券2018年中报显示,上半年实现营业收入199.93亿元,同比增长6.94%;实现归母净利润55.65亿元,同比增长12.96%;加权平均ROE为3.65%,同比增加0.26个百分点。

  上半年股市表现疲软,证券业营业收入和净利润同比分辨下降11.92%和40.53%,而中信证券营业收入和净利润却逆势实现正增长,增速分别为6.94%和12.96%,凸显业绩韧性。

  分业务来看,上半年,中信证券证券投资业务贡献收入47.41亿元,同比增加50.65%,是事迹增量的主要来源;经纪业务、证券投资、资产治理、证券承销跟其余业务收入辨别占营业收入的26%、24%、17%、7%跟26%,整体业务结构趋于均衡。

  股票质押业务主动紧缩

  从经纪业务来看,机构客户资源成为中信证券的业绩稳固器。截至上半年末,公司经纪业务个别法人机构客户为3.4万户,比年初增长0.1万户;代理交易证券款中来自机构客户的资金达到48.77%,比年初增添6.07个百分点,在业内遥遥领先。

  与散户比较,机构客户交易须要更加牢固,对佣金率更不敏感,有助于中信证券经纪业务弱市企稳。从量来看,上半年,中信证券股基交易额市场份额为6.00%,同比增长28BP,托管客户资产增至4.8万亿元;从价来看,一季度母公司口径佣金率为万分之3.42,较2017年有所回升。

  从投行业务来看,“全产品覆盖”策略逐渐开花结果。在股权承销方面,上半年,中信证券实现A股主承销金额912.15亿元,市场份额为12.94%,排名市场第一;其中,IPO主承销金额79.50亿元,同比增长3.79%;再融资主承销金额832.65亿元,同比降低30.66%。公司已预暴露更新的IPO贮备名目14家,排名市场第一,下半年有望持续转化为业绩。

  而在债券融资方面,上半年,中信证券主承销各类信誉债券金额2624.35亿元,同比增长29.63%,市场份额排名同业第一;其中,ABS主承销金额804.86亿元,同比增长42.22%,排名行业第一。公司债承名目储备充足,有望继续保持在债承市场的当先优势。

  在资管业务方面,中信证券持续调解业务构造。截至上半年末,公司资管总规模为1.53万亿元,较2017年年末减少8.01%,排名行业第一;其中,主动管理规模为5832亿元,与2017年年末基本持平,排名行业第一。

  中信证券主动管理规模占比为38.02%,行业当先,未来受通道资管收缩的负面影响较小;平均资管费率为万分之6.02,较2017年同期回升0.68BP。随着主动管理才干的改进,将来资管费率有望持续提升。华夏基金本部资管规模为9060.32亿元,较2017年年末增长4.19%,其中,公募基金管理规模为4571.92亿元,较2017年年末增长14.64%,坚持稳重增长态势。

  上半年,资本市场避险感情持续升温,上证综指较年初下跌13.9%,中证综合债(净价)指数略有上扬。中信证券精准预判,增加债券资产配置。截至上半年末,自营非权力类证券及其衍生品/净资本达172.50%,比2017年年末大增48.15个百分点,带动投资收益(含公平价值变动)49.48亿元,同比增长16.04%,远超行业均匀水准。

  另类投资子公司中信证券投资踊跃加入支持翻新型企业发展、国企混改及债转股等重点方向,私募子公司金石投资上半年新增对外投资范畴超过15亿元,两家子公司的业绩释放进程仍需进一步关注。

  而在信用业务方面,股票质押风险值得连续关注。一方面,截至上半年末,中信证券股票质押式回购业务保持担保比例为244%,远高于130%的平仓线,为缓冲市场下行风险预留了足够多的保险垫。另一方面,上半年,公司自动压缩表内股票质押业务,整体范围下降23.85%至594.25亿元,仅相当于净资产的39.60%,业务危险敞口进一步收紧。

  此外,2017年以来,中信证券主动暂停“快E融”、“快易融”业务等以股票质押式回购为载体的快速小额融资服务,遏止投机资金加杠杆入市,公司所持有的被质押股票浮现大幅震撼下行的概率也将进一步降落。

  

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